公司所处行业为软体家具制造业，报告期内公司主要营业业务与基本的产品没发生重大变化。公司自成立以来，始终致力于为客户提供中高端健康睡眠产品及服务，是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的健康睡眠系统整体解决方案服务商，基本的产品包括中高端床垫、床架、沙发、床品和别的产品，其中床垫为公司核心产品。公司秉承“让人们睡得更好”的企业使命，专注于人体健康睡眠研究，整合全球优质睡眠资源，打造“量身定制健康睡眠系统”，倡导并传播健康睡眠文化，推动技术创新与技术转化，不断通过设计、材料、结构和智能科学技术创新等实现产品矩阵的迭代升级，为广大购买的人提供优质环保、科学健康的睡眠产品，极力满足客户“千人千面”的定制需求，真正实现让“床适应人”来提高人们的睡眠质量。

  公司目前拥有华南、华东两大数字化智能制造基地。已建成以“经销为主，电商、直供、直营等多种渠道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。

  床垫是公司的战略核心产品，是决定睡眠质量的重要因素。公司致力于健康睡眠系统的研究，高度重视床垫新品的研发创新，根据不同客群身体特点、睡眠习惯及睡眠需求，结合基础力学、人体工程学、睡眠医学等原理与新材料、新技术的应用，进行床垫产品压力分布、舒适度、人体压力自适应等研究，构建了产品结构平台和核心资源库，开发了多种系列风格，适应不同客群需求的床垫产品，形成了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，满足消费者“量身定制、全家庭、全生命周期”的健康睡眠产品需求。

  床架不是简单的床垫载体，是从风格定位、质感表达、视觉美学等多方面营造睡眠场景，更是消费者生活方式和个性化态度的表达。公司坚持以消费者需求为核心，聚焦产品“舒适性、功能性、美观性”，通过对现代流行趋势的深刻洞察，推出现代简约、经典尊贵、复古轻奢、意式极简等多种风格产品，最大化满足消费者的个性化需求。并结合人体工程学原理，通过智能排骨架对床垫的调节，达到人体曲线与床垫完美贴合，从而起到舒缓脊椎压力、减少翻身次数、提升睡眠舒适度，进而提高深睡时长的作用，是改善睡眠质量的重要功能产品。

  沙发主要分为休闲沙发和功能沙发，是家庭客厅生活空间的灵魂。公司沙发品类以消费者舒适、健康、人性化的家居需求为出发点，坚持原创，聚焦“经典、时尚、设计、环保、生活”产品理念，整合国际知名设计师并结合前沿流行趋势、融合国内消费者审美及生活方式，以优雅的设计格调、独具匠心的艺术美学、基于人体工学的舒适结构和高标准的质量要求，满足坐、躺、卧、睡等不同使用场景需求，为消费者营造出充满生命力与高级感的生活空间。公司沙发业务现拥有CALIAITALIA、CALIASOFART、慕思-羡慕三大系列品牌，其中CALIAITALIA定位原装进口中高端知名品牌，主推进口奢侈品牌产品；CALIASOFART定位原装进口中高端合资品牌，主推代表意式风格设计款产品；慕思-羡慕定位国产中高端原创设计品牌，主推高性价比及拥有如功能性等独特优势的产品。

  V6整装大家居系公司的战略新兴业务，以时尚生活方式为核心理念，依托公司床垫、床架等软体家具优势，突破原行业只能定制柜体，不能定制软体的局限，把软体成品与定制产品相结合，实现一体化设计，为消费的人提供全场景、沉浸式的家居体验和一站式的家居配套空间解决方案，及创造高颜值、高品质、高舒适度的美好家居生活空间。公司定制大家居品类现拥有城色系列、木可系列、星汉系列、幻日系列、极光系列、悦色系列、简法系列、大地系列、回潮系列九大系列产品。

  公司主要采用“以产定采”的直接采购模式，公司采购的原材料主要包括面料、海绵、皮料、钢线D棉等。

  公司对供应商实行严格的准入管理，并根据物料的采购量及市场供应密集程度，进行分类管理。供应商的引入，由采购部门牵头，并组织相关部门评审，甄选出合格优质的供应商；同时建立完善的过程绩效管理制度，按月度、半年度、年度对供应商进行定期复审，确保供应商资源不断优化，保持公司产品竞争力。公司根据销售预测并结合库存情况以及供应商的交货周期等因素与供应商签署相应的购销合作框架协议，约定采购的产品种类、交付标准、结算方式、价格保证、双方责任及反商业贿赂等内容。公司生产计划部门（PMC部）制定周或月度物料需求计划并输入物料需求计划系统（MRP），物料需求计划系统根据生产计划、物料清单、库存记录和材料在途等情况计算并自动生成具体物料申购需求，公司采购部根据申购需求向合格供应商分配采购额度并下达《订购单》，明确采购的数量、价格、交货时间等具体条款，实现工厂物流计划协同。原材料送达后，由公司质量管理部负责进行检测、验收，物流部负责入库和管理。与此同时，公司对供应商进行质量管理辅导，指导其建立符合要求的适用的质量管理体系，对生产周期长且易发生质量问题的关键物料实施EQC前置检验与控制，确保及时发现问题、解决问题和预防问题。

  公司与供应商保持良好稳定的合作关系，采购部与销售部、PMC部、生产部保持密切高效协同，根据生产计划进行精准的小批量多品种多批次采购。公司一般仅部分标准件会维持一定的备货，其他物料多实施JIT、VMI等供货方式，在确保交付的同时有效减少库存积压，提高资金和物料的周转效率。

  公司采用“以销定产为主，备货生产为辅”的生产模式。以销定产是指公司获取客户订单后，对众多客户订单的要求和交货期进行汇集分析后，安排最优生产计划，实现用户定制化需求的同时有效减少备货库存，降低生产成本和资金占用，公司床垫、床架、沙发等产品从接收订单到生产出库大约需要9-15天。备货生产是指公司为平衡产销矛盾而提前生产部分常规标准产品的库存生产方式，采用此种方式不仅有利于平衡促销和节假日等销售旺季带来的产能不足问题，且能有效满足电商平台客户及其他对交付时间有要求的客户需求，保障产品有效供给，节约交货周期。

  报告期内，公司在产能无法兼顾全品类产品的情况下，采用自主生产为主、外协生产为辅的生产模式。公司主要围绕床垫、床架、沙发产品组织自有产能，将资源优先聚焦于核心产品和关键配套产品以提升公司核心竞争力；同时将排骨架、床品、按摩椅等具有成熟市场的非核心产品交由符合资质的外协厂商生产，从而合理优化资源配置、最大化提升企业的价值创造能力。公司自主生产由生产计划部门（PMC）根据销售订单或者每个月滚动订单预测编制生产计划，生产部门根据生产计划的任务，严格按照公司产品质量要求组织生产，生产过程主要由公司及子公司生产部门执行。

  公司采用以“经销为主，电商、直供、直营等多种模式并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售模式。

  经销是公司最主要的销售渠道，是指公司通过招商，引入优质的合作伙伴，与公司签订《经销授权合同》。经销门店地址由经销商自行选择并经公司确认，经销商按照公司统一的门店装修标准进行装修。经销门店人员配置由经销商自行决定，但需满足公司对经销门店人员配置的规范要求，经销商门店主要以红星美凯龙601828）、居然之家000785）等商场的店中店和睡眠体验馆的形式为主。

  经销是软体家具行业普遍采用的销售模式。产品终端客户为个人消费者，客户呈现数量多、区域分布广、单次采购量低等特点，通过经销模式有利于优化公司管理，并充分发挥经销商覆盖面更广和就近服务消费者的优势，增强市场的开发、渗透及品牌宣传能力。

  公司通过《慕思经销商手册》对经销商进行统一管理。公司每年与经销商签订经销框架协议，约定经销商代理的品牌、销售的区域、业绩目标、权利、义务等条款。公司与经销商之间为买断式销售，经销商通过公司客户关系管理系统（CRM）及经销商基础运营平台（金蝶系统）下达订单，除特批授信客户外，公司采用“全款下单”的结算模式。

  电商渠道包括公司官方旗舰店模式与平台自营店模式两类。公司官方旗舰店模式是指在电商购物平台设立官方旗舰店向消费者直接销售商品，公司自负盈亏，同时按照一定比例支付平台服务费，主要包括天猫旗舰店、京东旗舰店、抖音旗舰店、唯品会旗舰店、拼多多旗舰店等。平台自营店模式是指经公司许可，京东商城等电商购物平台自行开立的自营店铺，公司将产品交付给电商平台代销，并定期与平台进行对账确认收入。

  电商渠道的销售以公司官方旗舰店模式为主，报告期内官方旗舰店模式实现的主营业务收入占电商渠道的比例在92%左右。

  平台自营店模式下，公司并不面向终端客户进行销售，而由京东商城等平台负责接收客户订单、产品配送及收款，公司再与其定期对账结算。

  直供渠道是公司针对B端重点客户所采取的由公司直接销售的模式，产品具有规模化、标准化、定制化等特点。公司直供渠道客户群主要为欧派家居603833）、万科地产、锦江酒店600754）、南方航空600029）、重庆机场、成都机场、招商银行等定制家居客户、酒店客户和单位客户等。

  直营渠道由公司直接投资设立直营门店，公司派出人员进行管理，通过直营门店将产品销售给终端消费者，公司自负盈亏。报告期内，公司在东莞、广州、上海、北京和中国香港、美国设有直营门店。

  公司设置了研发创新中心，负责协调和统筹公司的产品和技术开发管理工作。每年根据市场趋势、产品销售分析和公司发展规划，拟定年度新品开发任务及临时性产品研发设计任务。公司建立了以自主研发为主、联合开发为辅的研发模式，通过产品创新、技术创新、材料创新、管理创新，为客户提供优质的产品和服务。研发创新中心聚焦研发管理体系建设、研发人才培育和引进、创新激励机制的完善，从而持续提升研发创新能力引领行业，持续提供有竞争力的创新产品，支持公司“产品驱动”战略的实现。

  基于IPD的管理思想和要求，研发创新中心导入并实施IPD集成产品开发流程，聚焦于用户的需求和价值，打造“从用户中来，回到用户中去”端到端的研发管理模式和体系，具体表现为：

  （1）建立结构化、跨部门的产品团队，包括产品决策团队、规划团队、开发团队，规划团队负责市场洞察、商机探索和业务规划，开发团队负责产品的实施和交付，决策团队把握研发方向并决策，确保业务目标对齐和资源的合理配置。

  （2）实施“上市一代、开发一代、储备一代”的研发模式，产品和技术异步开发，真正做到产品和技术领先，从根本上提升产品力。

  （3）以战略目标为指导，以经营目标为牵引，建立“业务规划—产品规划—产品开发—产品交付—上市运营”全生命周期的业务流程，解决用户痛点，满足用户需求。

  （4）强化组织协同性和产品体系标准化，不断满足市场对竞争性策略产品的需求，实现研发产品体系设计模块化、材料标准化、工艺标准化、部件通用化、数据标准化，通过标准化、模块化、平台化的管理模式，提高研发效率，降低研发成本。

  （5）研发持续创新，运用睡眠科学、人体工程学等基础理论，整合智能物联技术、睡眠医学、绿色环保高新材料等，通过产品经理、设计工作室、开发工艺师、预研工程师、国内外知名设计师、美学顾问、脊椎健康医学顾问、睡眠专家与顾问、供应链中心协同开发等，在终端产品上实现科学与艺术的融合。

  研发全程，通过DCP和TR评审，充分评估控制产品研发风险，由管理层决策团队（IPMT/IRB）通过门控节点（DCP）控制商业风险，并由技术评审团队通过门控节点（TR）控制技术风险。

  根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于“制造业”之“家具制造业”，行业代码“C21”；根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业，产品主要包括床垫、软床和沙发等产品。

  全球软体家具行业的工业化生产始于二十世纪初的欧洲。进入二十世纪90年代，伴随着软体家具行业技术水平的发展，世界经济的发展和各国居民生活水平的提高，以及消费者对产品品质要求的提升和款式设计需求偏好的不断细分，市场需求不断扩大，全球软体家具行业整体保持稳步增长态势。根据CSIL的统计，全球软体家具的消费额从2010年的539亿美元增长至2021年的690亿美元，累计增加28.01%，年复合增长率为2.27%。软体家具制造业属于劳动密集型产业，受发达国家劳动力成本较高等因素的影响，全球软体家具产业正持续向拥有劳动力价格优势和供应链资源完整的国家转移。

  我国现代软体家具产业正式起步于二十世纪80年代初，在引进国际先进生产设备及制造技术的基础上，通过消化吸收、工艺完善并充分发挥劳动力成本及产业链配套优势，逐步承接欧美等发达国家转移出的全球软体家具产能，并发展成为全球最大的软体家具生产国和消费国。根据CSIL的数据，2010年至2021年间，我国软体家具年产值从189亿美元持续上升至360亿美元，年复合增长率为6.03%。受益于我国经济的持续快速增长、居民收入水平的不断提高，以及年轻消费群体的崛起，家居装修装饰逐步从重装修向重装饰的转变；近年来，我国软体家具行业消费额保持持续、快速的发展态势。未来随着消费主体的年轻化，消费将愈发向舒适化、绿色环保、个性化等方向发展，以及软体家具智能化的推广等，都将继续推动软体家具消费市场的发展，提升我国软体家具行业的渗透率，从而有利于品牌化、规模化的软体家具企业的发展、壮大。

  经过多年的发展，我国床垫行业已经逐步走上工业化、规模化、品牌化的发展路线，受益于庞大的人口基数、经济的持续快速增长、居民收入水平的提高和消费观念的升级，以及年轻消费群体的崛起，我国已于2017年超过美国成为全球最大的床垫生产及消费国之一，床垫行业发展迅速。根据CSIL数据，2020年全球主要国家床垫市场消费规模290亿美元，占全球软体家具消费规模的43.15%，同年我国床垫市场消费规模85.40亿美元，占中国软体家具消费规模的45.43%，床垫在软体家具消费中占有较大份额。根据前瞻产业研究院数据，2021年我国床垫市场消费规模约90.52亿美元、总产值约105亿美元，并预测至2027年我国床垫行业市场规模或可达到人民币1,018亿元。

  虽然我国床垫行业市场规模较大，但是因行业起步时间较晚、居民收入的增长与城镇化进程推动需要时间，我国床垫行业集中度、渗透率、更换周期相比于发达国家仍有一定的差距。据FurnitureToday统计，2020年全美前5大品牌（丝涟、席梦思、舒达、泰普尔、SleepNumber）市场份额总和（CR5）为51%，而我国同年床垫企业CR5仅为16%，远低于美国的行业集中度，主要系国内厂商仍未形成强势品牌，制造商进入门槛低，且渠道以经销模式为主，给予了中小企业足够的生存空间。根据CSIL统计，2019年发达国家床垫渗透率为85%，而我国床垫行业渗透率仅为60%，仍有较大提高空间。根据红星美凯龙联合16家床垫品牌发布的《2021床垫新消费趋势报告》，约50%的中国受访者的床垫使用年限超过5年，而约70%的美国家庭平均约3年会更换一次床垫，对消费者换新意识的培养仍待提升。随着居民可支配收入的不断提升以及对居家产品品质要求的不断提高，结合过去三年多经济疲软带来的小微企业的出清，我国床垫行业正迈入整合发展的阶段，行业渗透率将不断提升，行业集中度亦将不断提高，头部品牌企业在技术、产品、规模化生产、服务、渠道等多方拥有领先优势，有望在产业升级中起到示范作用，进一步强化马太效应。

  我国当前处于城镇化的快速发展阶段。根据国家统计局数据，从2013年至2022年，我国常住人口城镇化率从54.49%提高到65.22%。但与发达国家80%-90%的城镇化率相比，我国城镇化水平仍有较大的发展空间。根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”时期我国将全面完善新型城镇化战略，提升城镇化发展质量，深入推进以人为核心的新型城镇化战略，以城市群、都市圈为依托促进大中小城市和小城镇协调联动、特色化发展，推进以县城为重要载体的城镇化建设，推动城市空间结构优化和品质提升，有效提高常住人口城镇化率。未来几年，我国将通过深化户籍制度改革，放开放宽除个别超大城市外的落户限制，试行以经常居住地登记户口制度，并健全农业转移人口市民化配套政策体系，加快推进农业转移人口全面融入城市，进而有效提升软体家具渗透率，为软体家具行业提供更为广阔的市场空间。

  2、居民人均可支配收入的持续提高、年轻消费群体的崛起，为行业的发展提供了良好的发展机遇

  随着宏观经济的发展，我国居民可支配收入持续增长，根据国家统计局数据，从2013年到2022年，中国居民人均可支配收入由18,311元上升至36,883元，年均复合增长率为8.09%。千禧一代（1984年至1994年出生的人群）、Z世代（1995年至2009年出生的人群）正在成为社会的消费主力，家居消费人群趋于年轻化。可支配收入的增长以及年轻消费群体的崛起，带来购买力提升的同时，也带来消费习惯和消费主张的变化，年轻消费者更在乎品牌、品质、服务、个性化、功能化、文化内涵、消费场景等，更愿意为品牌溢价买单。软体家具设计风格多样，兼具实用性、定制性、功能性及设计感，可充分展现年轻消费群体对时尚、个性和舒适度的追求，从而促进软体家具行业的发展。因此居民消费能力的提升、消费习惯和消费主体的变化，为软体家具行业带来了更广阔的发展空间，对能够快速响应消费者需求变化的头部软体家具企业带来了良好的发展机遇。

  我国软体家具行业受因于起步晚、技术门槛较低等原因，呈现“大行业，小公司”的格局，较之发达国家，行业集中度、渗透率仍然较低，头部品牌企业成长空间大。随着我国居民可支配收入持续增长，居民消费持续扩大升级，有利于行业内品牌化和规模化企业依靠自身优势拓宽市场空间，快速做大做强。

  人的一生有三分之一的时间在床上度过，床垫不仅是居民生活的必需品，还通过影响睡眠质量直接影响着居民的精神状态与身心健康。根据世界卫生组织和中国睡眠研究会数据，全球睡眠障碍率高达27%，2021年中国成年人失眠发生率高达38.2%，且仍在逐年攀升中，超3亿中国人有睡眠障碍。根据社科院发布的《中国睡眠研究报告（2022）》显示，45岁以下人群中，超50%存在睡眠障碍，年龄越大睡眠问题越明显，即使在25岁及以下的人群中，也有超过40%的人存在睡眠问题，总体上只有千分之一的人认为自己没有睡眠问题。入睡困难、睡眠不足、睡眠质量差均会影响人的认知表现，削弱人的免疫系统。伴随居民保健意识的提升，睡眠问题逐步成为社会焦点问题。健康中国战略中，已将睡眠健康纳入主要行动指标。高质量的睡眠需求催生高质量的睡眠经济，艾媒咨询调研数据显示，2016年至2022年间，中国睡眠经济市场规模已从2,616.3亿元增长至4,562.1亿元，至2030年有望突破万亿。床垫作为改善睡眠质量和睡眠健康的重要产品，是睡眠经济的重要组成部分，发展前景广阔。根据Statista预测，2020-2025年中国床垫市场收入的年均复合增长率预计为6.57%，即到2025年中国床垫市场收入将达到127.90亿美元。

  我国软体家具行业及其细分床垫行业市场化程度较高，行业进入门槛总体不高。但是，对于发展成为品牌化、规模化的软体家具企业或床垫企业则具有较高的行业壁垒，体现在品牌、渠道、资金和设计研发等方面。

  软体家具是耐用消费品，品牌认知度是企业赢得市场的主要的因素。企业知名度是运营管理、生产和研发技术、产品质量、售后服务、企业文化、市场口碑等多方面因素的综合体现，打造品牌形象需要企业较长时间的沉淀与积累，并投入大量资金通过有效研发支持产品升级、市场推广、渠道拓展等，以维护品牌内涵、品牌形象及品牌价值。行业内现有知名企业经过长时间的努力经营和积累已经建立了一定的品牌优势，取得了较高的市场认可度，而行业新入者很难在短时间内形成品牌效应。

  销售渠道是软体家具企业重要的竞争资源。近年来，随着电商的兴起和精装房、翻新房、整装业务的增加，家具制造行业的销售渠道呈现以经销为主，电商新零售、整装、家装等快速发展的局面。完善的销售渠道是软体家具制造企业赢得市场的关键，各个城市区域核心商圈、核心地段、核心商场位置因其稀缺性而成为业内竞相争夺的重要资源。然而，建立一个系统化的覆盖全国甚至全球的销售网络不仅需要巨大的资金投入和高昂的运营成本，而且需要丰富的渠道管理经验。因此，销售渠道是软体家具制造行业新进入者面临的一大障碍。

  软体家具行业是竞争较为充分的行业，标准化程度较高，规模化生产优势明显，因此内部成本控制水平是企业赢得竞争的关键。企业智能化、柔性化和规模化制造水平，直接影响到产品的生产成本，是稳定的产品质量和个性化产品供应的可靠保障，而高额的智能化生产线及信息系统的投资对行业准入者构成了资金壁垒。

  此外，公司的研发创新、品牌推广和维护同样需要大额资金支撑，对于一个新进入者而言，很难与行业内知名企业抗衡。

  基于人体工程学及智能信息化的设计研发是软体家具行业实现差异化和技术领先的重要手段，直接决定了一个公司产品的品质、溢价和市场地位。随着消费者需求越来越多元化、差异化、个性化，原创设计与自主研发能力成为软体家具制造企业发展的重要动力和源泉。因此设计研发能力，是软体家具行业新进入者的另一重要障碍。

  公司品牌创立至今，一直秉承“让人们睡得更好”的愿景使命，致力于人体健康睡眠的研究，专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售，产品定位中高端。公司凭借强大的研发设计实力、工业4.0智能化生产水平、严格的品质管理和高品质的配套服务，使公司产品满意度、服务满意度、品牌美誉度不断提升，并依靠鲜明的品牌辨识度以及全方位、高效反应的营销网络将公司产品推向市场，成功占据国内中高端床垫市场自主品牌第一的份额。根据尚普咨询2023年1月调研数据，2018-2022年，公司连续五年实现全国高端床垫销售额第一；根据高端品牌实验室发布的“2023中国最具价值高端品牌TOP100榜单”，在首批34个入选高端品牌中，公司与“周大福、五粮液000858）、蔚来等品牌”共同入选“品类领导品牌榜”。

  公司为中国家具协会副理事长单位、中国家具标准化技术委员会委员、中国睡眠研究会常务理事单位、广东省工业设计协会常务理事单位。截止报告期末，公司共计参与起草并发布各项技术标准30项，其中，国际标准2项、国家标准7项、行业标准5项、团体标准16项。二、核心竞争力分析

  公司深耕健康睡眠领域近二十载，在业内创新打造了量身定制个人专属的健康睡眠系统。凭借前瞻性战略布局优势与高举高打的营销策略，“慕思”已成为我国床垫行业的知名品牌。公司整合全球先进材料、顶级行业专家、著名设计师团队等资源，聚焦床垫核心品类，同步发力整装大家居及沙发业务，不断引领行业高质量发展；目前已形成“健康睡眠品牌、大家居品牌、沙发品牌”三大主力品牌，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，可满足消费者定制化需求。多品类发展战略，为公司在品牌效应、规模议价、用户需求挖掘及研发投入等多方面，有效实现内部协同效应。公司凭借强大的研发设计实力、工业4.0智能化生产能力、严格的品质管理和高品质的售后服务优势，获得了消费者的高度认可，成功占据国内中高端床垫市场自主品牌销售额第一的位置。

  随着公司在健康睡眠领域的精耕细作，“慕思”品牌已具有较高的市场认可度、知名度和美誉度，品牌影响力不断提升，先后荣获了：“中国品牌影响力100强”、“中国品牌价值500强”、“中国品牌（行业）十大创新力企业”、“睡眠产业特殊贡献奖”、“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国消费者质量信誉保障品牌”、“全国健康睡眠寝具行业质量领先品牌”、网易新闻家居“2023年度家居行业服务榜样”、“2023年度家居五星服务门店”、“家居绿色环保领跑品牌”、“健康家居人类功效学产品认证”、“2023中华品牌商标博览会金奖”等多项殊荣。

  公司定位于健康睡眠文化的推广者和传播者，格外的重视品牌形象塑造，先后推出“私人订制，健康睡眠”、“善梦者享非凡”、“今晚，睡好一点”等品牌主张，每年以发布《睡眠白皮书》的方式倡导大众关注睡眠并养成科学健康的睡眠习惯，使得慕思健康睡眠的理念深入人心。

  在宣传营销方面，公司针对目标客户进行精准营销宣传,全渠道、立体式、话题性、高频的精准广告投放，使“慕思”品牌深入人心，品牌红利不断释放，并结合用户的会员运营、产品的套系化与智能化驱动新的销售与用户增长，有效带动公司业绩提升。在内容营销方面，公司每年联合全国大型KA卖场以及新媒体等多种渠道开展大型IP主题和联合营销活动，目前已成功打造五大IP活动，其中“3.21世界睡眠日”、“6.18世界除螨日”、“8.18慕思全球睡眠文化之旅”等倡议活动已成为影响深远的行业盛事，在全国范围内形成了良好的品牌宣传效果。在产品售后服务方面，公司成功打造360°金管家服务，提供不限于套床深度护理除尘除螨、皮床保养、拆洗拆装等形式多样的专业增值服务，并坚持每年为客户送上节日关怀；同时，公司围绕“为用户创造价值、提高客户粘性”，以用户体验为牵引，不断优化会员管理系统，将体验与数字化技术深度结合，有效促成口碑老客户裂变，提高复购及转介绍率。在数字化营销方面，公司围绕主营业务增长目标，通过与移动端头部流量媒体以及各圈层KOL紧密合作，打造自媒体传播矩阵，以多种形式全域引流，增强品牌影响力及客户粘性，同时技术赋能经销商，逐步提升公司及经销商的数字化营销能力。

  公司已建成以“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。公司通过自营及经销渠道，开拓线余家，不断完善线下终端销售网络，专卖店除覆盖境内主要KA卖场且占据卖场有利位置外，还在中国香港、澳大利亚、美国、加拿大等国家地区设有专卖店；公司不断尝试与产业链相关定制家具、家纺、建材、地产、酒店管理和企事业单位等知名品牌企业进行强强合作，积极拓宽产品销售市场的导流入口；同时，通过“天猫”、“京东”、“抖音”、“唯品会”、“拼多多”等知名电商平台开展线上销售。

  通过多元化、全渠道销售网络布局，公司为广大购买的人提供了立体式的消费体验，实现了线上和线下业务的快速发展，进一步夯实了公司的竞争优势。

  公司致力于健康睡眠系统的研究，自设立以来就高度重视新产品的研发创新，不断夯实公司的产品竞争力。

  1、在研发、设计环节：公司整合全球健康睡眠资源，先后聘请了国内外知名设计师，以先进的设计理念，将人体工程学、时尚艺术感和睡眠环境学等要素融入寝具产品设计，共同打造符合人体工程学的健康睡眠产品。

  2、在新材料应用环节：公司先后引入3D棉、防螨布、太空树脂球、石墨烯乳胶、凝胶、高密度玻璃珠、悬浮芯、除臭/低致敏/抗病毒功能纤维等多种创新材料进行应用转化，推出多款引领市场的新产品，给消费者带来全新的用户体验。

  3、在新技术应用环节：公司顺应智能睡眠行业发展方向，历经“基于基础力学的寝具产品压力分布研究、基于人体工程学与心理学的寝具舒适度研究、基于生理学与人体压力自适应的健康睡眠研究、基于睡眠医学的数据驱动健康睡眠系统解决方案”，创新性将人体工程学、睡眠环境学、睡眠医学、智能化技术融入到产品设计中，应用睡眠生理驱动AIoT场景技术、医疗级无创脑科学神经调控技术+CBT-I行为认知疗法、鼾声识别和性干预技术等，通过软件、硬件不断升级，先后发布第一到第八代健康睡眠系统。公司最新研制的以AI床垫、智能电动床、速眠系统、酣睡枕、慧睡枕、IoT产品和优眠睡眠医学中心等为代表产品的智慧健康睡眠生态系统，通过适配的寝具、适宜的环境、良好的身心状态提供以睡眠医学为基底基于数据驱动的个性化全场景睡眠系统解决方案，可有效改善消费者睡眠问题，同时为广大购买的人提供“睡眠报告、APP线上睡眠咨询、声音疗法、睡眠知识科普讲座”等一系列增值服务，全维度提高消费者健康睡眠意识并针对性解决睡眠痛点，真正有效提升消费者睡眠质量。

  4、在研发过程管理环节：公司整合国内外先进的寝具设计技术、工艺技术和制造技术，通过推行端到端的IPD集成产品开发模式，缩短开发周期，提升新品上市率，确保整体解决方案达到最优，从而真正解决用户的痛点，满足用户的需求，进一步巩固了公司的研发优势。

  5、作为高新技术企业，公司高度重视产学研及与上下游产业链的合作，先后与中山大学、北京航空航天大学、北京服装大学、西北工业大学、香港中文大学（深圳）、华为终端有限公司等单位建立了合作开发关系，加强了市场与高端研发的对接。

  6、在科研平台建设方面：公司拥有1个经国家认可的CNAS实验室，建立了广东省企业技术中心、广东省工业设计中心、广东省健康睡眠工程技术研究中心3个省部级科研平台，以及广东省博士工作站、东莞市技师工作站2个人才建设平台；从而为公司的技术研发、技术创新提供丰富的资源。同时，公司作为国家知识产权示范企业，有效保障了技术创新成果的的保护及技术壁垒的构建。

  产品质量是品牌的基石，公司自创立就高度重视产品质量的管理，先后通过了ISO9001:2015、ISO14001:2015、ISO45001:2018质量管理、环境管理、职业健康安全管理三体系认证，取得了安全生产标准化二级（轻工）证书，建立了一套以质量方针、质量目标、质量评审、持续改进和流程优化为主要内容的系统的、可操作性的管理体系。在生产的关键环节，公司多执行高于国家标准的要求，并采取“从供应商审核认证、驻厂前置监控、来料检验控制、制程检验控制至成品检验控制”全生产环节的质量管控措施，确保各环节的质量得到有效的管控，以持续产出稳定的高质量产品。2015年，公司检测中心获得CNAS实验室认证，组建了纺织品实验室、化学实验室、物理机械实验室、电器实验室。纺织品实验室下设恒温恒湿实验室、水洗实验室、成分实验室、日晒实验室等，可通过对纺织原料、工艺的分析研究，了解新型纤维原材料的本质，并结合新材料、新元素赋予新概念、新功能，协助完成产品的定向研发。化学实验室下设材料分析室、气候箱室、有机化学室、无机化学室等，可开展材料、产品环保研究，致力于绿色设计、绿色技术和工艺、绿色循环利用研究，助力打造对生态环境和人体健康无害或危害小、资源能源消耗少、品质高的消费友好型产品。物理机械实验室下设床垫实验室、结构实验室、力学实验室、海绵实验室、高低温实验室、恒温恒湿实验室，在产品结构、工艺、材料检测方面考虑消费者身体结构、使用习惯等人体工程学要素，确保定制化产品解决方案的有效性。电器实验室下设安规实验室、电磁兼容实验室、包装实验室、环境实验室，材料实验室、噪音实验室，可靠性实验室，可全面保障电器产品电气安全。实验室检测项目达600多项，涵盖了床架、床垫、家纺产品、海绵、板材、皮料、排骨条、五金等成品及原料物理和化学检测项目，以及电器安全、EMC、环境、材料及可靠性测试。

  报告期内，公司被中国质量检验协会授予“全国质量诚信先进企业”、“全国消费者质量信誉保障产品”、“全国质量检验稳定合格产品”，且连续多年被授予“全国产品和服务质量诚信示范企业”等。

  公司先后与西门子、舒乐、ABB、IBM、礼恩派集团等世界一流企业合作，引入了全球先进的智能化设备和工业流程，并结合系统自研，不断扩大应用范围，最大程度地实现制造过程中的工艺数据化、生产自动化、信息流自动化、物料流自动化，打通从客户下订单到产品交付的全数字化业务流程，是国内智造设备最先进的软体家具制造企业之一。公司的智能化数字工厂配套了智能决策管理平台，通过集成CRM、SRM、SAP、APS、MES、SCADA等系统，打通订单一体化生产流程，并支持按需定制C2M商业模式，满足客户的个性化非标定制生产需求，可以根据客户需求迅速做出反应并进行排产，同时公司通过集成WCS、WMS和TMS系统，实现物料、产品跨车间、跨楼层自动化转运、配送，有效提高了公司的快速供货能力，并通过系统看板和报表自动生成系统做到系统数据实时监控和分析，打造出了面向软体家具行业的生产计划一体化管控、生产现场透明化管理、全生产过程质量追溯等应用场景，优化了车间生产计划和调度，提高了生产效率，缩减了交货周期，降低了生产成本，极大增强了公司的运营能力和竞争优势。

  公司自成立以来，一直十分重视人才队伍的建设，通过自主培养和外部引进的方式，形成了一支专业配置完备、行业经验丰富的人才队伍。目前，公司已经建立了覆盖研发、生产、销售等各个业务线条的多层次复合人才队伍建设体系，既有兼具丰富理论知识与实操经验的管理及研发团队，又拥有大批一线专业技术人员及技工。而且，以公司董事长、总经理王炳坤为核心的管理团队，在健康睡眠领域深耕多年，对行业现状及发展趋势具有敏锐的洞察力和把握能力，能够制定出高效务实的业务发展战略，准确评估和应对风险，在软体家具行业积累了丰富的经验。三、公司面临的风险和应对措施

  公司的主营业务为软床、床垫、沙发等软体家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售，公司产品的市场销售受经济形势和宏观调控、房地产市场景气度、居民可支配收入、消费理念及消费水平等因素的影响较大。如果全球经济出现重动，国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势，则公司所处的软体行业市场增长也将随之减速，从而对公司产品销售造成影响。若公司不能采取有效措施应对，公司经营可能面临业绩波动的风险。

  波动应对措施：公司积极关注外部环境的变化，加强对市场的分析和预判，有效预防和控制各类风险；同时，强化内部控制体系建设，坚持稳健有质量的经营，确保公司持续、稳定、健康发展。

  报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例为57.30%，占比较高，其中主要原材料为布料、海绵、皮料、钢线%左右。上述主要原材料的价格受其行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化等多方面因素影响。若未来以上因素发生变化，相关主要原材料市场价格存在大幅波动的可能，如果公司不能采取有效应对措施，公司的经营业绩将受到不利影响。

  应对措施：①公司布料、海绵、皮料、钢线D棉等在行业具有规模采购优势，议价能力较强，各供应商合作意愿较高，能签署长期的合作协议，通过密封报价可基本锁定固定期限的采购价格，当出现行情下降时，亦可议价下调价格；②公司制定了严格的采购管理制度及流程，拥有一套完善的供应商选择与采购成本控制机制；③在确保产品质量的前提下，公司通过工艺优化、SKU缩减、采购降本、生产提效等一系列举措，有效推行降本增效；④公司紧盯原材料市场价格波动情况，根据市场信息和公司库存情况、生产计划及时调整优化供货渠道、采购策略等，做好战略库存，保证原材料供应质量和及时性。

  随着健康睡眠理念不断深入人心，国内消费者对中、高端软床产品的接受程度越来越高，吸引国内外众多竞争对手加大对软床市场的投入和布局，市场竞争程度有所加剧，表现为国外知名软床品牌“舒达”“丝涟”“席梦思”“金可儿”不断加大对中国市场生产和销售端的布局，国内传统以软床OEM/ODM模式为主的企业不断提高自主品牌营销力度，以及国内顾家家居603816）、敏华控股等以沙发客餐厅家具为主的竞争对手不断向软床市场渗透。若公司在未来的市场竞争过程中，不能有效保持品牌美誉度、不能持续保持产品竞争力及产品质量优势、不能持续获取主流KA商场门店区位优势等，将削弱公司的市场占有率，或将可能对公司的经营业绩造成不利影响。

  应对措施：①公司将不断加大研发投入，加强技术创新、新技术应用能力，对标市场需求快速拟定新品开发计划，加快产品升级迭代，夯实核心竞争力；②通过精益化生产与管理，不断提高生产效率，优化生产工艺，有效推进降本增效；③不断优化品牌宣传，完善传统媒体与数字媒介的有效呼应，兼顾权威性、专业性及全方位消费者触达需求，持续提高慕思品牌知名度；④严控产品质量，并不断优化360°金管家服务质量，提高客户满意度、转介绍率及复购率。

  作为国内知名的床垫品牌之一，“慕思”产品设计、质量和售后服务获得了众多消费者的认同。虽然公司较高的品牌知名度可以提升产品附加值，但品牌知名度的建立和维护需要持续较高成本的投入和可靠的产品质量作为支撑，随着公司经营规模不断扩大，品牌运营与管理的工作难度日益增加，公司可能存在品牌宣传推广定位偏差、品牌代言人行为失当引起负面报道，以及宣传文案表述不当而引发品牌危机等风险。同时，公司所在行业内存在不规范使用商标、攀附知名商标等损害诚信经营企业正当利益的情形，公司产品或商标等知识产权存在被恶意竞争对手模仿甚至仿冒可能，该等仿冒伪劣产品将严重冲击消费者对公司产品质量的信赖或带来潜在知识产权纠纷。上述风险因素可能直接影响公司的品牌形象和品牌美誉度，进而对公司经营带来不利影响。

  应对措施：一方面提升品牌管理部门专业能力，全面统筹品牌的筹划与宣传推广；另一方面加强知识产权的保护，在公司品牌、注册商标等权益受到侵犯时，通过公司法务部门依，保护公司的合理利益。

  经销及其专卖店模式是公司最主要的销售方式。经销商专卖店销售模式有利于公司借助经销商的区域资源优势拓展营销网络与服务网络，为消费的人提供更好的产品体验，并对各级市场进行有效渗透、提高产品的市场占有率。报告期末，公司通过经销渠道开拓线个，随着公司业务规模进一步增长，公司的经销商及其门店数量也将进一步增加。公司由于经销商及其门店数量众多，地域分布较为分散，客观上增加了公司对经销商及其门店的管理难度。若个别经销商未按照经销协议约定进行销售、业务宣传、品牌管理，则将可能对公司的品牌和声誉带来不利影响。

  应对措施：一方面公司高度重视经销商的日常管理工作，持续完善经销商及其门店管理制度，强化4S管理，严格执行招商管理制度，选择有经营能力和有共同价值感的人成为公司经销商，高质量的开店；另一方面，持续管理变革与创新，激发公司营销组织活力，并通过业务培训、技术指导、营销支持等多种途径，帮助经销商提升业务能力、扩大销售规模，从而实现与经销商的共同发展、互利共赢。此外，持续研发创新，向市场投入有竞争力的新产品，增强经销商在市场上的竞争力。四、主营业务分析

  2023年上半年，海外经济环境受加息及高通胀等因素影响增速逐渐放缓，国内经济受客观因素影响市场需求恢复不及预期，总体终端消费需求仍处于较低水平。面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，公司坚定“好品牌、好产品、好服务”的高质量发展道路，紧绕董事会制定的年度经营计划开展工作，聚焦业务核心，求变创新。一方面，通过系统激活高端品牌形象、提升产品竞争力、深耕客户价值来提升公司核心竞争力，向经营要质量要业绩；另一方面，以经营预算与考核为抓手，通过精益生产、精细化管理提升盈利能力，向管理要利润。报告期内，公司实现营业收入23.99亿元，同比下降12.81%，实现归属于上市公司股东的净利润3.56亿元，同比增长15.31%，基本每股收益0.89元，经营活动产生的现金流量净额11.10亿元，同比增长90.8倍。收入略降但净利润大幅提升的原因为：①公司营业收入同比下降主要是终端消费恢复不及预期导致渠道订单下滑，以及公司终止直供欧派苏斯品牌业务共同影响所致，若剔除直供欧派业务影响，营业收入同比基本持平；②低毛利直供欧派业务的减少带来的产品结构调整、原材料价格同比下降、精减低效产品等因素共同影响下，报告期主营业务毛利率显著提升，带来公司综合毛利率同比上升4.61%；③通过公司精益化的预算经营管理，深化提效控本举措，期间费用同比有所下降。

  品牌是公司的核心竞争力，报告期内，公司聚焦“一体两翼”业务下“健康睡眠品牌、大家居品牌、沙发品牌”三大品牌推广，打造了一系列高势能品牌活动，有效提高了品牌知名度及美誉度，同时践行企业社会责任，体现品牌责任担当。

  报告期内，公司先后于上海、纽约举行2023慕思健康睡眠新战略暨旗舰新品发布会，旗舰新品世纪梦、健康睡眠HSP技术平台、慕思研发梦之队相继亮相，主打科学提升睡眠的世纪梦，在国内外引爆热议。公司联合米兰理工大学POLI.design设计学院，成立“慕思欧洲设计中心”和“慕思设计国际梦之队”。慕思联合中国睡眠研究会，于2月发布《健康睡眠新时代——2023中国健康睡眠白皮书》；于3月以推动国人睡眠健康为目标，成立“中国睡眠大数据中心”并发布首份《中国睡眠大数据报告》，慕思作为“中国睡眠大数据中心健康睡眠解决方案实践基地”，成为以数据探索国人睡眠解决方案的急先锋。V6整装大家居联合帆书（原樊登读书）APP、上海图书馆、易观智库共同发布《中国国民家庭阅读白皮书》，通过重塑“家文化”，将“书香”理念融入其中，为更多人打造“美好生活理想家”。沙发品牌携手新华网603888），联合，推出「321陪伴计划第二季——下班早回家」活动，呼吁所有为爱奔波的人群，下班早回家，陪伴在当下。公司联合腾讯音乐、酷我音乐在淄博举办淄味烧烤音乐会，活动线万人在线万点赞、话题持续霸榜、热搜全网热度破亿。618世界除螨日，公司开展全民除螨大作战系列科普活动“瞩慕好眠力量”超级直播盛典，公司高层带头示范，夯实慕思金管家服务在泛家居行业中的服务标杆地位。

  此外，公司通过微博、抖音、小红书、B站等网络平台，构建慕思品牌公域流量内容生态；围绕“为用户创造价值、提高客户粘性”，以用户体验为牵引，一直在优化会员管理系统、丰富会员权益，完善私域流量平台建设；通过在全国众多高客流的机场、高铁站进行品牌广告精准投放，助力公司线上、线下各品牌推广活动的有效率及转化率。

  报告期内，公司坚定“做大市场规模、做强睡眠主业”的发展方向，保持战略定力，以创新求变为基调，积极推动业务系统组织变革与业务管理升级。其重点工作为：

  ①经典品牌事业部通过上半年的人事调整和组织架构优化，有效提升组织效能和渠道建设创造新兴事物的能力；通过渠道变革和优化后的系列经销政策执行落地，助力经销渠道有质量发展；通过打造全家庭×全生命周期×全场景的全新产品营销架构、构建慕思高阶与差异化的满足环保要求的健康套床解决方案、升级客户定制睡眠系统，一方面拓深慕思产品护城河，提升品牌溢价力，打出差异化，另一方面提升终端销售客单值与门店店效人效，极大激发经销商市场战斗力；通过重磅推出搭载首创六大核心舒睡科技，使用德国进口原矿石弹簧，拥有立足于贴合人体曲线与护脊护腰的科学设计、获得环保与抑菌防螨功效在内的多项权威认证的旗舰新品世纪梦床垫，以创领者姿态，呈现公司产品科技研发能力；通过强势卖场上千家老店逐步重装，升级店态，赋能门店产品展示与推介。

  ②报告期内，公司V6事业部通过开店装修补贴、开业帮扶、上样补贴、培训赋能等政策大力支持满足条件的经销商开店，上半年开店104家，其中大家居店58家，截止报告期末已验收并开业整装大家居门店78家。全屋定制系列开发并上样九项，其中幻日系列、星汉系列分获2023年意大利国际A’DESIGN设计银奖、铜奖，BFC1-089床架获2023金羿奖产品设计（寝具类）星耀奖。此外，报告期通过帆书（原樊登读书）V空间落地、书香系列新品上市、发布中国国民家庭阅读白皮书等一系列活动持续打造家文化，及与钻石世家进行品牌跨界联动，签约高叶出任品牌代言人等，不断提升品牌影响力，为V6整装大家居业务快速发展打下坚实的基础。

  ③报告期内，公司大力发展电商业务，通过对天猫、京东、抖音三大主要电商渠道的资源投入，实现社交平台业务的高速增长，业绩同比增长26.68%。

  报告期内，公司以数字化、流程化、标准化、体系化建设为基础，通过对工艺、结构、材料、部件、设计、产品等标准化及通用化的改善，精简SKU，提高集采效果、降低材料损耗、提高工效，有效实现降本增效。

  报告期内，公司完成研发PLM平台一期的建设及推广、经销商基础运营平台（金蝶系统）的建设与全国推广、会员数字化运营平台项目的二期优化等，逐步的提升公司数字化及标准化研发及数字化营销水平；通过对床垫车间、套床车间、沙发车间、成品智能立库、定制产研线的持续数字化升级改造，以及华东基地MES、WMS、WCS等系统的测试，逐步的提升生产排程信息化、场内中转智能化、设备自动化、废料回收自动化、物流自动化水平，大幅提升供应链整体数字化运营效率；通过PLM、SAP、WMS、MES、OA等系统的应用升级，完成生产组织架构优化，逐步的提升管理效率。IT基础架构方面，完成私有云+公有云的混合云架构搭建，保障上层应用系统的高可靠性、高稳定性；完成设备终端、网络、服务器的安全架构建设，实现信息安全数字化、可视化管理，实施安全预防预警，保障业务连续性、合规性，防止数据泄漏；完成基础应用平台及技术架构标准化建设，实现信息与技术统一共享。此外，通过优化信息架构，提炼业务对象515个，建立业务数据标准4132个，梳理数据质量规则742条。数据质量管理平台每月基于规则校验数据质量，输出数据质量报告，各领域数据管家针对问题数据进行整改，不断完善数据质量，进而有效提升数据价值。

  报告期内，公司组织多场经销商售后服务培训、金管家服务宣讲活动，经销商迅速响应并积极优化售后服务，客户满意度达99.64%，金管家服务覆盖率达84.8%，同比增长32.83%；增值服务户数累计37多万户，同比增长16.31%。为了更好地挖掘客户价值，有效提升转介绍及复购率，提升客户全生命周期服务能力，公司持续升级慕思会员系统，通过消费者购买即入会、门店导购专属注册二维码、金管家服务评价扫码注册会员、活动激活老客户注册慕思会员等功能打造会员社区，通过会员发帖互动功能和线上会员活动等，引导客户晒产品、晒服务、晒故事，赋能公司品牌价值，提升转介绍及复购率，NPS净推荐值约30%。上半年新增注册会员28万多人，同比增长149.38%，月均会员活跃度近10万人,同比增长72.02%。

  2023年下半年以来，我们看到各级政府部门已经陆续出台了各项经济刺激及扶持政策，消费预计将大概率逐步复苏，家居需求有望得到充分支撑，面对时下经济形势我们保持谨慎乐观态度，将加大主动营销活动资源投放，全力保增长、促有质量发展。

  关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才使用者真实的体验计划有害信息举报

  涉未成年人违规内容举报算法推荐专项举报不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237