公司聚焦智能手机ODM业务，是国内最大手机ODM厂商。2019年并购安世半导体，切入功率半导体赛道，又成为了国内最大的IDM半导体有突出贡献的公司。19年公司实现收入415.78亿元，同比增长139.85%；归母净利润12.54亿元，同比增长1954.37%。

  在疫情趋缓后，5G换机潮有望驱动智能手机行业于2021年实现销量同比正增长。ODM比例中长期有望逐步提升。

  根据HIS数据，2016-2019年，全地球手机ODM出货量占全球总出货量在30%左右。前三大厂商闻泰、华勤、龙旗合计份额占比已经从2016年的35.91%提升到了2019年的65.27%，行业集中度提升下，三寡头垄断格局优势显著，头部厂商将充分受益，强者恒强。

  2019年，公司成功并购半导体第一梯队厂商安世集团。作为恩智浦半导体的标准器件部门，安世在功率半导体方面具备数十年的工艺经验，市场占有率处于世界领先水平。

  功率器件下游需求中，新能源车中功率半导体的单车价值量相对于传统汽车提升了5.5倍。在新能源车逐渐渗透的过程中，为功率半导体带来了巨大的增量，叠加国产替代的大逻辑，安世有望充分受益。

  目前，闻泰科技并购安世进展顺利，持有安世74.46%的股权，预计2020年末公司将持有安世98.23%的股权比例。完成后公司将成为国内上限功率半导体龙头厂商。功率半导体业务预计将在2020-2022年为公司额外带来净利润13.02、14.62、16.08亿元。

  光大证券预计闻泰科技2020-2022年对应EPS分别为2.87、3.9、4.73元，合理估值区间为120-198元，给予“买入”评级。

  中航光电：公司作为中国军用连接器的有突出贡献的公司，产品大范围的应用于航空航天和军事领域、通讯网络与数据中心等领域。公司注重研发投入，军品竞争力强，民品业务拓展有力，盈利能力可持续性较强，全年业绩有望继续保持平稳增长。5G商业化建设加速的影响下，将释放大量连接器需求，公司通讯业务将迎来新的增长点。

  公司业绩增长基本符合预期。公司作为中国军用连接器的有突出贡献的公司，产品大范围的应用于航空航天和军事领域、通讯网络与数据中心等领域，公司军品竞争力强，民品业务拓展有力，盈利能力可持续性较强，全年业绩有望继续保持平稳增长。

  公司民品业务主要围绕通信、新能源汽车领域开展。作为首家进军新能源汽车连接器领域的企业，在享受行业发展带来的红利时有着非常明显先发优势。

  通信领域方面，公司具备拥有较强的竞争力，行业地位稳固，下游客户包括华为、中兴等通讯设备核心制造商，同时开拓国际业务，5G商业化建设加速的影响下，将释放大量连接器需求，公司通讯业务将迎来新的增长点。

  公司加大产品结构调整和研发投入，将有利于培育新的业绩增长点，提升产品的市场竞争力和占有率。目前公司是国内连接器产品覆盖下游细分市场最多的企业之一，装备领域的稳增长叠加新兴领域的需求共振，未来业绩弹性潜力仍相对较大。

  公司优质的管理团队是其在前期铸就龙头地位的核心优势之一，其管理效率及前瞻能力值得期待，看好公司长期发展前景。

  公司具备市场化基因，除了军品龙头地位之外，民品方面高速背板、高速连接器等量利双升，国产化替代需求强烈。2020年5G商用推广在即，作为华为全球金牌供应商，公司5G业务将逐步进入放量阶段。

  新能源方面，公司稳步拓展国际市场，9月份配套的雷诺车型正式发售。在整车厂年初库存消耗 、新车型持续发售背景下，公司新能源业务有望迎来盈利拐点。

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